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Aktienkommentare

BVZ Holding

Preiswerte Nebenwerte-Perle

12.5.2015

Die Betreiberin der Matterhorn Gotthard Bahn erzielte 2014 beachtliche operative Fortschritte. Bei einem Wachstum des Ertrags um 4.9% auf CHF 137.0 Mio konnte der EBIT um 18.3% auf CHF 14.9 Mio und der Gewinn adj. um 16.4% auf CHF 7.4 Mio zulegen. Von der Inbetriebnahme neu beschafften Rollmaterials (Investitionen CHF 106 Mio) und der Einführung des Halbstundentakts wird 2015 eine starke Nachfragebelebung erwartet. Der Markt hat auf die guten Ergebnisse und die Dividendenerhöhung (Rendite 3.2%, steuerfrei) kaum Reaktionen gezeigt. Die Aktie notiert auf Basis des P/B von 0.42x und P/E 15e von 6.1x auf historisch tiefem Niveau.

Starrag

Geglückter Jahresauftakt

8.5.2017

Dem Werkzeugmaschinenhersteller ist es 2016 gelungen, wichtige Neukunden zu akquirieren und den Auftragseingang um 44% auf rekordhohe CHF 480 Mio zu steigern. In den ersten vier Monaten des laufenden Jahres liegen die Ergebnisse über Budget. Starrag ist gut auf Kurs, um ihre ambitiösen Mittelfristziele zu erreichen. Nach unserer Schätzung könnte 2018 das erste Jahr seit 2009 sein, in dem die Gruppe auf der Stufe EBIT die Marke von 6.0% übertrifft. Auf Basis des P/E 18e von 10.6x und einem EV/EBITDA von 6.2x ist die Aktie im historischen Kontext vorteilhaft bewertet.

Cham Paper Group

Strategische Weichenstellung

24.10.2016

Die Gemeinde Cham hat an der Urnenabstimmung vom 25. September 2016 die Umzonung des ehemaligen Fabrikareals in eine Wohn- und Gewerbezone gutgeheissen. Das zu Anschaffungskosten von CHF 19.1 Mio bilanzierte Grundstück von elf Hektar verfügt bei geplanten Investitionen von CHF 700 Mio über grosses Entwicklungspotenzial. Dieses ist unseres Erachtens in der aktuellen Börsenkapitalisierung von CHF 237.7 Mio nicht eingepreist. Von den Anlegern ist jedoch Geduld gefragt, die Bagger werden frühestens 2018 auffahren. Ein früheres Spin-off der Immobilien- oder der Papiersparte würde uns jedoch nicht überraschen.